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　　上周，美股市场大幅回调。标普500指数收于5074.08点，较前一周下跌9.08%；2025年以来，该指数累计下跌13.73%。

　　标普500指数覆盖的11个行业板块上周集体下跌。其中必需消费品板块下跌2.22%，跌幅最小。能源板块表现最差，下跌14.10%。2025年以来，必需消费品板块表现最佳，累计上涨0.61%；信息技术板块表现最差，累计下跌22.76%。

　　目前，市场对美联储货币政策预期发生了显著变化，期货市场暗示2025年美联储将有四次降息。有观点称，如果美联储不降息，美国经济衰退的可能性将大幅上升。期货市场显示，美联储6月25日宣布降息的概率为94%，7月25日宣布降息的概率为90%，9月17日宣布降息的概率为73%，12月10日宣布年内第四次降息的概率68%。

　　上周，美国发布多组经济数据。其中，美国3月制造业采购经理人指数（PMI）为50.2，高于预期的49.8；2月为52.7，初步报告为49.8。美国3月美国供应管理协会（ISM）制造业指数为49.0，低于预期的49.6，低于2月的50.3。美国2月建筑支出增长0.7%，高于预期的0.4%增幅，1月数据从最初报告的-0.2%下修为-0.5%。

　　美国2月职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）报告显示，2月职位空缺为756.8万个，低于1月的776.2万个。美国3月ADP私营部门就业报告显示，3月新增15.5万个就业岗位，高于预期的12万个，其中服务业岗位占13.2万个，2月数据从最初报告的7.7万个上修为8.4万个。与2024年2月相比，留任员工的年中位数工资增长为4.6%。非农就业报告显示，美国3月新增22.8万个非农就业岗位，高于预期的13.1万个，2月数据从最初报告的15.1万个下修为11.7万个。失业率如预期升至4.2%，高于2月的4.1%。劳动参与率从2月的62.4%升至62.5%

　　当前正值美股一季报披露期。预计2025年第一季度美股收益环比下降3.1%，同比增长8.5%。自1993年以来，美股季度收益率的平均值为8.51%，记录高点为2021年第二季度的13.54%。

　　本周披露的美国经济数据较少，但可能对市场影响较大。本周三（美东时间，下同）将公布每周抵押贷款申请报告、每周EIA原油库存报告，以及美联储3月会议纪要；周四将公布每周失业救济申请报告和美国3月CPI数据；周五则公布美国3月PPI数据。（作者系标普道琼斯指数公司资深指数分析师 周璐璐编译）

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